Boom hypothécaire et crise du logement aux États-Unis: un nouveau narratif

Un article publié dans le Journal of Monetary Economics révèle que la hausse des prêts hypothécaires aux États-Unis entre 2001 et 2006 a davantage touché les emprunteurs ayant une notation de crédit élevée et que les défauts de paiement des prêts hypothécaires entre 2007 et 2009 ont été plus importants pour les emprunteurs bien notés. Ces résultats attirent l’attention sur le comportement des emprunteurs, en particulier s’agissant de leurs pratiques en matière d’investissements, plutôt que sur les caractéristiques des emprunteurs, telles que les notations de crédit qui leur sont associées.

L'étude est co-écrite par Stefania Albanesi (Université de Pittsburgh), Giacomo De Giorgi, professeur à la GSEM, et Jaromir Nosal (Boston College). Leur analyse offre un nouvel éclairage qui pourrait étoffer les discussions actuelles sur la réforme de la réglementation et les actions politiques à entreprendre pour limiter les risques de survenue d'incidents similaires à l'avenir.

ABSTRACT

Using a nationally representative panel of credit reports, we show that the 2001–2006 credit boom and the 2007–2009 rise in mortgage defaults were concentrated among prime borrowers. Life cycle effects and mortgage investor activity are primary factors behind the evolution of debt and default in this period. These results hold across geographical regions, suggesting other factors, such as demographics, may account for the positive correlation between the concentration of subprime borrowers, the rise in debt and severity of the recession. Our findings provide a new narrative that challenges the role of subprime credit in the housing boom and bust.

Pour lire l'étude : Credit growth and the financial crisis: A new narrative

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